国联安基金

林帆在上网时，看到一篇“今年即将披露的半年报中，业绩预增幅度最大公司一览”，起了兴趣，点开来仔细浏览了一遍。对于衡量公司业绩的最基本指标每股收益（Earnings Per Share，简称EPS），通过最近的学习他已经有了一定程度的了解。林帆知道如果公司的业绩超出了市场的普遍预期，或者是出现大幅度的同比增长，往

往就是股价上升的催化剂。于是他对李芸说：“咱们买的基金里边，前十大重仓股好像一个这上面的都没有啊，如果重仓这些股票，会不会收益更好？”李芸说：“应该不会吧，人家基金经理有多年的投资经验，如果这种信息真的能帮助取得超额收益，人家早就用了。业绩增长肯定是好事，但恐怕也并不是这么简单啊。”

林帆觉得李芸说得确实有道理，于是找来前一年同一时期业绩增长最多公司的名单，再对照公布业绩后股价的表现，发现很多品种虽然在好消息刚刚公布之时有不错的涨幅，但一旦将投资周期拉长，却并不能显示出什么优势。但也有些公司的股票确实在较长的时间内（如一年）取得了很好的收益。

经过一番仔细研究，林帆发现看似简单的EPS，确实藏有很多奥妙。就拿业绩预增来说，原因各不相同：有的是因为公司产品处于景气周期，价格持续上涨；有的是因为管理水平改善，或是推出了受欢迎的新品，提升了盈利能力；有的是因为出售持有的股权，获得一次性的投资收益；有的是因为基期基数很低，本期略有盈利看上去却就有很好的增长……通常，前两种预增带来的回报普遍较好且有持续性，后两种则多半只是给市场提供一个炒作的理由。另外，就业绩稳定性而言，像医药、必须消费品类公司由于受到经济周期较小，业绩通常是呈现稳定小幅增长；而像有色金属、钢铁强周期性行业的公司，业绩波动则相当大。就股价来说，前者的波动也比后者要小不少。