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第八种武器——国有化  

2009-03-03 11:32:46|  分类: 心安利得 |  标签: |举报 |字号 订阅

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第八种武器——国有化 - 国联安基金 - 国联安基金

工欲善其事,必先利其器!

古龙笔下有《七种武器》:长生剑、孔雀翎、碧玉刀、多情环、离别钩、霸王枪、拳头,各有各的厉害。这次在生死抉择的边缘,一柄特殊武器在美国赫然出匣,试图力挽狂澜。

媒体报道,花旗集团最早将在美国时间2月26日宣布达成美国政府持股40%的新一轮援助计划,从而获得新的政府资金注入,这意味着花旗集团事实上被美国政府国有化。不仅是花旗,其他大型银行都感到如芒在背。

在美国政府采取的各种措施失效之后,将银行国有化成为火烧眉毛之际为数不多的选择之一。美国式自由化的金融市场纵然能创造最大化的金融产品价值,但缺乏外力支撑的金融市场在源于自身的危机面前,如果没有国家的信用支持,将会推倒整个经济体系多米诺骨牌阵的第一张牌,引发一系列的坍塌。

银行国有化,不禁让人想起了一个尘封多年而又带有一丝神秘气息的名词:幽灵银行。幽灵银行并非《哈里波特》一书中埋藏在伦敦地底下好几百哩之下由妖精经营的巫师银行。这个名词伴随日本上世纪90年代萧条过后经济停滞的“失落十年”而生,指的是虽已倒闭但仍在运营的一类银行,也被称为过渡银行。这类银行从政府获得金援,但却不会将之用于发放贷款。美国投资网站Motley Fool形容这些银行为:“受助公司状况未必良好,他们继续跌跌撞撞,大肆鲸吞资金,而这些资金本可以用以扶助那些颇具实力和潜力的公司。”

如今美国的银行对借贷也维持着十分谨慎的态度。与幽灵银行不同的是,花旗或是美国银行都并未倒闭,尽管有大额亏损,却仍在正常运作,更重要的是,这几家大型金融机构预期暴露的风险将远远超过所能承担的程度,而他们对市场的影响过大,以至于政府无法坐视不管其出现的种种问题,因而不断对其进行注资,甚至试图通过暂时的国有化来解决包括稳定金融体系和增强投资者信心在内的一系列问题,而这也与幽灵银行殊途同归。

从政策制定者的角度看,政府希望通过银行国有化,让银行按政府的意图进行更多的借贷,借此拯救疲软的经济走势。
但是,从美国整体经济环境来看,国有化很难说是一剂良药。仅仅将目光投向借贷并不能解决根本性的过高杠杆率的问题。而另一方面,由于流动性不足以及不良资产的最大买卖价差,伯南克主张的公私合营难以从根本上解决问题。银行业面临的最大问题是高杠杆率,其解决的办法就是去杠杆化,但是将银行收为国有、逼迫银行借贷并不能达到这个目的,在此种情况下,收入和信用质量也都存在风险。投资者还担心的是,一旦政府将所持银行的优先股转化为40%以上的普通股,将会稀释自身持有的股票。

莎士比亚在《哈姆雷特》中写道,生存抑或死亡,这是个问题。类似的两难选择几千年来一直困扰着这个星球上的芸芸众生。如今美国面临国有化抑或非国有化的抉择,需要更大的智慧与创新精神。

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